新盛公司在线客服微信【77296577】6月23日，国泰君安与海通证券的合并计划进入实质性阶段，这一合并对两家公司旗下的公募基金公司——华安基金和海富通基金的未来产生了重大影响，引起了市场的广泛关注。这场对行业格局产生影响的整合，其最终决策对市场情绪产生了显著影响。

合并步伐加快：公募基金牌照的整合成为核心

“国君+海通”作为中国资本市场迄今为止规模最大、结构最复杂的上市券商合并案例，其重组交易的方案已获得股东大会的高度批准，并已向中国证监会提交了包括《证券公司合并核准》在内的多项关键申请。证监会政务服务平台的信息显示，这些申请材料已于12月16日被接收。此次合并涉及到多个核心业务牌照，其中公募基金子公司的保留与整合策略显得尤为关键。

国泰君安在公募基金领域的布局已接近饱和，其控股华安基金（持股比例51%），并正准备审批收购国联安基金49%的股权。此外，其旗下的资产管理子公司也获得了公募资格。海通证券方面，控股海富通基金（持股比例51%），并参股了规模领先的富国基金（持股比例27.77%）。在“一参一控”的监管框架下，华安与海富通之间的竞争将直接影响万亿级资产管理格局的重构。

在“保留规模”与“保持品牌”的天平两端，双方展开了一场关乎存亡的博弈。

1）规模与盈利能力对比：华安基金明显占优

根据公开数据，华安基金与海富通基金在管理规模和盈利能力上存在明显差异。在管理规模方面，截至2025年6月13日，华安基金的总管理规模达到7217.46亿元，其中非货币基金规模为4189.09亿元，非货币基金行业排名第13位。而海富通基金的总管理规模为1719.23亿元，非货币基金规模为1249.31亿元，非货币基金行业排名第37位。

在盈利表现方面，2024年上半年，华安基金实现了5.19亿元的净利润，而海富通基金净利润为1.34亿元，仅为华安基金的四分之一。对比2023年，华安基金的净利润达到9.35亿元，海富通基金净利润为4.17亿元，这相当于华安基金净利润的44%。同样，在2022年，华安基金的净利润为10.31亿元，而海富通基金净利润为4.57亿元，占比同样为华安基金的44%。

根据“保留大企业，剥离小企业”的传统整合原则，海富通由于规模和盈利表现均处于不利地位，其被剥离的可能性相对较高。市场此前也有猜测，海富通的外资股东，即持股49%的法国巴黎资产管理BE控股公司，或许有机会增加持股比例，以实现外资控股。

另一方面，海富通握有三大“金牌”——社保基金境内管理人、基本养老保险投资管理人和企业年金投资管理人的资格，尤其是社保牌照在市场上极为罕见。依据监管规定，持有此类牌照的机构主体名称不得变更，因此，若要保留这些牌照，合并后的实体必须继续使用“海富通”这一品牌。

此外，海富通的业务基础稳固：截至2024年6月底，其管理的企业年金组合达到107个，总规模为771.1亿元，并且运营着4个社保组合。

据多位投资银行人士确认，鉴于海富通所持有的牌照，尤其是社保牌照的巨大价值，国泰君安目前更倾向于采取“双基合并并保留海富通主体”的方案。这一方案不仅能够整合资源，还能最大限度地保留高价值的特许经营权。

整合之路充满挑战：品牌、人事与业务三方面的考验

尽管合并后的公司可能以“海富通”命名，但整合过程中仍面临众多挑战：

更名成本高昂：华安基金需要更换7000多亿元资产的品牌标识，旗下283只产品需要召开持有人大会进行更名。以单产品平均45天的流程计算，全面切换可能需要超过一年时间；

权力架构重组：华安基金总经理张霄岭拥有跨监管机构和国际资产管理巨头的复合背景，曾担任证监会国际部副主任、华夏基金副总经理，以全球视野著称；海富通基金总经理任志强则被誉为“固收实干派”，在本土市场深耕二十余年。这两位行业领军人物权力归属的不确定性增加。市场猜测，合并后可能会有空降高管加入，原招商基金总经理徐勇等高级管理人员已被列入传闻名单；

人员冗余问题：根据基金业协会的数据，华安现有员工529人，海富通354人。合并后如何处理冗余人员将成为一大关注点，因为两家基金公司在业务上存在重叠，部门合并不可避免。

另外，海富通基金的固定收益业务构成了其核心支撑，而华安基金在权益投资方面表现出色。如何协调两种不同的投资风格、减少内部竞争，将成为一个考验整合能力的难题。

如果华安与海富通基金合并，它们的总资产将达8936.69亿元，非货币资产规模为5908.32亿元，排名将上升至第八位，从而进入行业的第一梯队。在“规模至上”与“牌照优先”的竞争策略中，不论结果如何，此次整合都将为中国金融业的巨头重组提供一个关键案例——是华安选择让步以保留牌照，还是两大巨头合并重塑行业结构？答案将在监管部门的批复后揭晓，市场正期待着这一结果。